短期持有者（STH）最近持有的比特币几乎全部亏损。比特币$95,476.80购买。Glassnode 将 STH 定义为持有比特币时间少于 155 天的实体。

  6 月 15 日（155 天前），比特币的交易价格为 104,000 美元，这意味着自那时以来获得的几乎所有比特币都高于当前的现货价格。

  Glassnode 数据显示，STH 持有的 280 万枚比特币处于亏损状态，这是自 2022 年 11 月 FTX 崩盘以来的最高水平，当时比特币的交易价格接近每枚 15,000 美元。

  比特币目前较 10 月份的历史高点下跌了约 25%，这完全在牛市回调的典型范围（20% 至 30%）之内。与 STH 相比，长期持有者（LTH）持续分发。Glassnode数据显示，LTH供应量已从7月份的14,755,530 BTC下降到11月16日的14,302,998 BTC，减少了452,532 BTC。

  “许多长期持有者在多年积累后选择在 2025 年出售，”比特币元老和 Fragrant 董事会成员 Nicholas Gregory 表示。

  “这些交易大多是出于生活方式的考虑，而不是出于对资产的负面看法。美国ETF的推出和10万美元的目标价位创造了一个极具吸引力且流动性极强的卖出窗口。”

  比特币价格的下跌与美国现货比特币交易所交易基金（ETF）形成了显著的分化，后者表现出了惊人的稳定性。以比特币计价，美国ETF的管理资产规模（AUM）仍接近历史最高水平。根据相关数据，目前的AUM为133万枚比特币，而10月10日的峰值为138万枚比特币，下降了3.6%。checkonchain.

  以比特币而非美元衡量资产管理规模可以避免价格波动造成的扭曲。这种差异表明，近期的价格下跌并非主要由ETF资金流出驱动，而是由长期持有者抛售所致。