Midnight [NIGHT] 是一个基于零知识技术的隐私区块链项目，近期市场情绪出现结构性转变。过去24小时内，交易量大幅下滑50%，降至39.7亿美元，反映出投资者资金轮动加剧，但整体用户基数仍在增长，表明撤资行为更多源于策略调整而非信心崩塌。

投资者数量波动与市值变化

  AMBCrypto此前数据显示，12月20日投资者人数从峰值6880人回落至6110人，随后反弹至6500人，显示出市场参与者结构的动态调整。尽管当前市值为15.2亿美元，较早前高点19.4亿美元有所回落，但仍实现4.3亿美元的增长，说明资产价值在震荡中仍具支撑力。

衍生品加剧短期压力

  衍生品市场释放出明确信号：截至发稿，未平仓合约（OI）下降12%，达1.06亿美元，伴随1270万美元资金流出。结合融资利率分析，未平仓合约加权资金率转为负值，表明空头头寸占优，市场短期承压明显。

现货积累彰显长期信心

  尽管衍生品呈现抛售压力，现货市场却持续净买入。12月23日凌晨，投资者投入324万美元购入NIGHT，过去五日现货交易总额达3.01亿美元。这一数据揭示出强烈的长期持有意愿，同时流通供应量趋于收紧，为价格提供潜在上行动力。

技术指标验证吸筹行情

  累积/派发（A/D）指标仅出现小幅回撤，整体保持正向倾斜，总成交量达3.57亿股，维持高位正值。该现象与链上分析结果一致，即市场存在持续的机构级或大户级买盘行为。

清算热图揭示上涨潜力

  清算热力图显示，当前价格上方存在显著流动性聚集区，历史数据显示此类区域常成为价格磁石，吸引买盘上推。而下方无明显支撑，进一步降低了下行风险。这与现货市场的强势表现形成共振，支持短期回调不改长期看涨的基本面判断。

结论：回调是暂时的，上涨趋势未变

  尽管衍生品市场因空头获利了结导致1000万美元资金流出，但现货端4600万美元的净买入量和持续的资金流入，构成坚实支撑。综合来看，当前回调更可能是多空博弈中的正常波动，而非趋势反转。若市场情绪保持稳定，未来有望开启新一轮上涨周期，尤其在零知识隐私技术应用场景逐步落地的背景下，NIGHT的长期价值逻辑依然成立。