本周，Strategy的股票与产品再度成为市场焦点。X平台上的一系列帖子揭示了STRC每月11%现金股息的吸引力、MSTR异常活跃的衍生品交易，以及Polymarket合约定价显示其被MSCI指数剔除的概率显著上升。

STRC分红计划引发市场分歧

  亚当·利文斯顿指出，Strategy创始人Michael Saylor推出的STRC被定位为一种“收益工具”，其每月11%的现金分红被视为对传统金融体系风险认知的一次挑战。

  他在X上回应质疑时表示，尽管现金流受到关注，但当前政府持续赤字背景下，投资者仍接受低收益国债，这反衬出对STRC的过度担忧。

  利文斯顿强调，STRC不同于传统高收益产品，其资产负债表具备长期支撑能力，无需依赖再融资或经济增长来维持派息。尽管结构未达垃圾债标准，但估值却趋近于此类资产，凸显市场定价的错配。

  这一争论背后，是市场对“安全”定义的根本分歧——将STRC与财政赤字国家、债务展期企业及依赖乐观假设的养老金进行类比，暴露了风险评估的深层矛盾。

MSTR衍生品持仓创纪录，比特币成核心叙事

  与此同时，Michael Saylor在X发文称，“比特币让$MSTR变得有趣”，将公司故事重心从软件业务转向其比特币持仓战略。

  数据显示，MSTR在“未平仓合约/市值”指标上以86.2%遥遥领先，远超特斯拉（22%）、 （10.4%）和英伟达（7.2%）。苹果与微软则分别仅占3.4%和3%，处于最低水平。

  该指标反映市场对标的资产的杠杆化押注程度，而MSTR的超高占比表明其已成为机构级衍生品博弈的核心标的，也印证了比特币作为价值存储资产的影响力正在重塑传统金融逻辑。

Polymarket数据：退市概率升至76%

  根据追踪Polymarket市场的数据，截至最新读数，市场预计MSTR在3月31日前被从MSCI指数中剔除的概率已达76%，较此前水平大幅跃升约40个百分点。

  该概率曲线自12月初快速上扬，随后在60%-70%区间震荡，最终稳定于76%附近。值得注意的是，这一数值反映的是交易员预期，而非官方决定。

  该趋势与MSTR股价的剧烈下行同步：过去六个月，其股价从约457美元跌至约152美元，跌幅接近66%。这表明市场正重新评估其指数权重合理性与基本面支撑力。

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