周末，一场被称为“史无前例”的冬季风暴“费尔恩”横扫美国，从新墨西哥州延伸至北卡罗来纳州，波及32个州，约一半人口受到影响。据初步统计，至少1万5136趟航班停飞，超过73万2000人遭遇停电。纽约市预计降雪量高达30.5厘米，华盛顿特区或将迎来自1989年以来首次连续七天气温低于冰点的情况。此次灾害可能带来高达240亿美元的经济损失。

天然气生产商：价格飙升背后的逻辑

  在极端天气冲击下，天然气价格出现剧烈波动。不到两周内，这一大宗商品价格暴涨70%，创下历史级别行情。部分天然气相关股票也迅速受到资金追捧，例如天然气进口商Excelerate Energy(EE)本月股价上涨28%。尽管埃克森美孚(XOM)通常被视为石油巨头，但其背后拥有庞大的天然气业务，该股自1月以来已累计上涨12%，持续刷新历史高位。

  当前市场核心焦点在于：有多少天然气产能可能被迫关停？不同机构估算区间从100亿立方英尺到约800亿立方英尺不等。根据FactSet数据，分析师认为上行空间最大的几家公司包括Antero Resources(AR)，潜在涨幅达29.6%；EOG(EOG)为24%；Expand Energy(EXE)为21%；以及Coterra Energy(CTRA)的18%。

  回顾2021年冬季风暴“尤里”，当时每日约300亿立方英尺的天然气产量消失，相当于全国总产量的三分之一。然而，当年价格并未明显波动。而本轮价格涨幅是四年前的数倍，显示出市场预期的显著变化。对此，CNBC能源记者Brian Sullivan指出：我接触过的人以及读到的研究中，没有人认为天然气价格还会进一步大幅飙升，买者自慎。

管道行业：设备冻结与断电双重风险

  天然气不仅以气态存在，还含有水分颗粒，低温下易结冰，导致设备冻结。同时，管道系统运行依赖电力，一旦停电，整个输送链可能中断。因此，管道运营商面临双重风险。

  在受影响区域有较大敞口且目标价上行空间较大的公司包括Energy Transfer(ET)、OneOK(OKE)、Kinder Morgan(KMI)、Enterprise Products Partners(EPD)和Williams Cos(WMB)。此外，得克萨斯州的Targa Resources(TRGP)和Kinetik Holdings(KNTK)也值得关注。可关注的ETF包括Alerian MPL(AMLP)。

  尽管2021年“尤里”风暴未引发管道股大幅波动，但它成为该板块多年上升趋势的起点。不过，这一走势更多源于疫情后经济复苏，而非单一事件驱动。

公用事业：大范围停电引发关注

  暴雪、冻雨和结冰可能导致数百万家庭长时间断电，尤其在关键基础设施脆弱的地区。Exelon(EXC)是美国客户数量最多的公用事业公司，业务覆盖华盛顿—巴尔的摩走廊和芝加哥地区，这些区域将面临严峻考验。

  总部位于得州的NRG Energy(NRG)为超过800万户家庭供电，曾在2021年“尤里”风暴中遭受重创。目前，它也是分析师眼中最具上行潜力的公用事业股，目标价较现价高出42%。私有企业Oncor由上市公司Sempra Energy(SRE)控股，是德州最大电力服务商。

  东南部主要电力公司包括Southern Company(SO)和Duke Energy(DUK)。东北部虽将遭遇降雪与严寒，但预计不会进入历史最严重暴雪榜单。

  当前，公用事业公司正面临电价调整与数据中心用电争议的舆论压力。面对未来可能出现的类似极端天气，它们必须展现出更强的应对能力。

基础设施与电网韧性：修复与长期投资机会

  电力线路倒塌后，抢修速度至关重要，尤其在极寒条件下，时间可能直接关乎生命安全。虽然各公司自有抢修团队，但也有外部企业可能受益于维修需求激增。

  Quanta Power Services(PWR)是美国领先的电力线路建设企业之一，未来将直接受益于“更多线路入地”的政策呼声。此外，分析师看好MasTech(MTZ)和Primoris(PRIM)，认为它们将在维修与重建中获得业务增长。从长期能源基建角度看，Eaton(ETN)和法国施耐德电气(SU-FR)也具备布局价值。

  这更偏向于长期逻辑，而非短线交易。分析师普遍认为，大范围停电将进一步暴露电网可靠性问题，可能推动政府与资本加大投入。

LNG出口商：短期承压，长期需求稳固

  天然气生产、管道运行或电力供应中断，都将影响液化天然气（LNG）出口。因为液化过程需将气体冷却并装船，任何环节延误都会造成出口延迟。

  最纯粹的两家LNG公司是Cheniere(LNG)和Venture Global(VG)，壳牌(SHEL)和埃克森美孚等大型贸易商也可能受到波及。

  尽管美国短期内面临供应压力，但欧洲和亚洲的长期天然气需求依然强劲。近期欧洲多地气温骤降，推高用气需求并消耗库存。因此，对美国LNG的需求将持续存在，甚至在未来数年内保持高位。

  能源主题本身远超单一风暴事件。截至本文发布时，最坏情况尚未完全显现，但对美国多个地区而言，接下来几天仍将极为艰难。

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