2026年1月16日，嘉楠科技发布公告称，已收到纳斯达克交易所通知，因过去30个交易日收盘价均低于1美元，触发退市风险警示。根据规则，公司需在180天内（即2026年7月13日前）使股价回升至1美元以上，否则将面临摘牌。

  嘉楠科技表示，若有必要，将考虑实施反向股票拆分——通过合并股份减少流通总量，从而抬高每股价格。目前，公司尚未就此事作出公开回应。

二次警告背后：从辉煌到困局

  这已是嘉楠科技近一年内第二次收到退市警告。上一次发生在2025年5月，当时得益于比特币价格上涨，股价一度突破1美元，暂时化解危机。然而，近期加密市场整体疲软，其股价在过去一个月下跌近30%，再度逼近警戒线。

  值得注意的是，类似情况也出现在其他加密相关企业。2025年12月，比特币财库公司Kindly MD收到相同警告；而BNB财库公司Windtree Therapeutics已于2025年8月被正式退市。相比之下，作为全球首家完成IPO的纯区块链概念公司，嘉楠科技的现状令人唏嘘。

从矿机龙头到转型困境

  嘉楠科技于2019年11月登陆纳斯达克，上市初期股价长期破发。但在2020年底至2021年初的牛市中，其股价飙升至近40美元的历史高点，市值超50亿美元。然而好景不长，随着国内挖矿禁令落地及熊市持续，股价一路回落，2024年4月首次跌破1美元。

  行业竞争加剧成为关键因素。在比特币矿机领域，比特大陆长期占据主导地位，嘉楠科技虽曾稳居第二，但自2021年起被MicroBT超越，后者凭借更高的能效比迅速抢占市场份额。据Intel Market Research 2025年12月报告，MicroBT市占率达15%-20%，嘉楠则为10%-15%。

财务恶化与战略转向

  财报数据显示，嘉楠科技净利润连续四年下滑，从2021年净赚超3亿美元，转为2024年亏损近2.5亿美元。一方面源于2022年熊市导致库存减值；另一方面则是研发与运营成本居高不下，市场份额未见明显提升。

  更深层原因是市场需求萎缩。随着“卖铲子”逻辑被重新审视，大量矿企开始转向AI算力基建。资本市场对AI叙事的偏好远高于传统挖矿，资金自然流向更具确定性的赛道。

曾布局AI却难成气候

  尽管嘉楠科技早在2018年便推出首款基于RISC-V架构的边缘AI芯片Kendryte K210，后续六年陆续发布三款迭代产品，具备一定技术积累。但受限于生态支持薄弱、缺乏大规模应用场景，其AI业务收入在2024年仅为约90万美元，运营支出却占公司总开支的15%。

  2025年6月，公司宣布终止非核心AI半导体业务，关闭相关部门。公告指出，自2022年3月起已尝试出售该板块，但未能找到合适买家，最终决定放弃以聚焦加密矿机与北美市场。

资本市场的现实拷问

  嘉楠科技的命运折射出整个Web3实体企业的困境。同为矿机制造商的亿邦国际，股价亦从2020年巅峰的近450美元跌至如今3美元附近，跌幅超99%。硬件类企业估值模型成熟，一旦所处行业增长乏力，极易陷入恶性循环。

  不过，仍有积极信号。2025年底，嘉楠科技先后签订4.5兆瓦大额订单，并完成7200万美元融资，显示部分投资者仍对其抱有期待。但要真正走出困局，必须讲出一个全新的故事。

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