2025年1月，NEXO（NEXO）零售信贷提取额高达1.3663亿美元，反映出在强劲的市场环境下，投资者积极运用杠杆进行资产配置。

  随着波动性加剧，2月份提款额降至8530万美元，3月份进一步下滑至5440万美元，这并非自然需求降温，而是资产负债表被迫收紧的表现，表明散户参与者开始主动降低风险敞口。

  进入下半年，经济活动逐步复苏。4月回升至7520万美元，5月达7980万美元，6月创下9580万美元的本地峰值，月环比转正，显示交易员重新利用杠杆以恢复价格动能。

信贷增长面临流动性压力

  以太坊借贷平台AAVE自2024年起快速发展，预计年产量在15万至20万枚之间。随着以太坊价格趋于稳定，利率维持在2.5%至3%区间。

  2024年10月，抵押品需求上升，借贷规模达40万枚ETH。进入2025年初，势头加速，使用量接近80万枚，利率攀升至3.5%左右。

  2025年中旬，借贷规模达到顶峰，接近120万枚以太坊，标志着投机敞口达到历史高点。此后伴随去杠杆压力显现，规模回落至60万枚左右。

  至2026年初，ETH使用量降至约30万枚，利率下行至1.5%至2%，反映出市场风险偏好明显降温，杠杆体系完成重置。

关键支撑位失守，NEXO下跌趋势延续

  NEXO价格跌破0.901美元和0.947美元的关键阻力带，延续了看跌结构。抛售压力加剧，价格一度跌至0.80美元需求区并获得短暂支撑。

  但随后K线突破该区域，动能持续衰弱，价格被进一步推低至0.73美元。

  移动平均线呈下降趋势并压缩于价格上方，显示下行压力仍存。RSI指标徘徊在26附近，处于超卖状态，但反转力量较弱，市场呈现持续分布而非恐慌性抛售。

  当前来看，多头需等待价格重返0.90美元以上，方可修复短期技术结构。

  2025年12月与2026年1月的提款额分别为2395.7万美元和2396.5万美元，已接近最低水平。这一趋于平缓的趋势，可能预示信贷需求触底，是信心重建后市场逐步积累的先兆。

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最后想说的话

• 信贷市场的杠杆率先大幅扩张，随后收窄，这预示着随着风险偏好减弱，流动性将进行大范围重置。
• 信贷流动趋于稳定，但NEXO价格继续下跌，表明尽管杠杆率下降，市场情绪仍然避险。