近期，不丹政府关联钱包出现持续出售比特币的迹象。据分析平台数据显示，过去一周内，约有价值2244万美元的比特币从政府相关钱包转入市场，成为全球加密市场关注焦点。

不丹挖矿策略与持仓演变

  不同于通过交易所购买或没收资产积累比特币的传统方式，不丹的持币源于国家主导的比特币挖矿活动。自2019年起，该国利用丰富的水力资源开展大规模挖矿，至今累计产出约7.65亿美元价值的比特币，期间电力成本约为1.2亿美元。由于水电资源丰富且成本极低，实际挖矿效率远高于多数地区。

减半前后产量断崖式下滑

  在2023年比特币减半前，不丹挖矿产能达到顶峰，当年产出高达8200枚比特币，总持有量一度突破13000枚。随后随着区块奖励减半，单枚矿机收益下降近一半，导致挖矿经济性大幅削弱。2024年产量已降至约3000枚，反映出挖矿收益与市场周期的高度联动。

分批减持：长期供应流动而非短期抛压

  值得注意的是，不丹并未采取一次性清仓模式，而是以数千万美元为单位进行多轮、间歇性减持。例如去年9月中旬曾观测到约5000万美元规模的出售流量。这种节奏化操作被市场普遍解读为一种成熟的资产配置策略，旨在避免对价格造成剧烈冲击。

  当前比特币交易价格约为71174美元。尽管不丹持续释放流动性，但其操作节奏平稳，未引发市场恐慌，反而被视为主权实体参与数字资产市场的典范案例。

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未来展望：主权机构数字资产战略新范式

  不丹的实践展示了主权国家通过可持续能源驱动挖矿、再以理性节奏变现的新型数字资产管理模式。这一模式可能为其他资源型国家探索数字货币储备路径提供借鉴，推动全球范围内对数字资产战略的重新思考。