比特币在 2026 年 2 月初跌破了关键的 $65,000 支撑位，一度下探至 $59,800。这是自 2025 年 10 月创下近 $126,000 历史高点以来，价格回调幅度已达约 50% 的关键节点。

  市场情绪指标一度跌入极端恐惧区间，单日清算金额曾高达约 32 亿美元。

  但与此同时，专业机构的分析报告和链上数据开始传递出不同于表面恐慌的信号。伯恩斯坦（Bernstein）等机构认为，当前更接近一轮“短期加密熊市循环”的尾声，而非长期衰退的起点。

市场修正现状

  进入 2026 年，加密市场延续了自去年高点以来的深度回调。比特币在 2 月 5 日一度跌破 $60,000，较 2025 年 10 月的历史峰值下跌超过 50%。

  整个加密市场市值大幅缩水，市场情绪从狂热转为极度的审慎甚至悲观。

  这种回调并非孤立现象。它发生在美国科技股同步疲软、黄金等传统避险资产剧烈波动的宏观背景之下。德意志银行分析师 Marion Laboure 指出，这标志着传统投资者兴趣的减退，市场对加密资产的悲观情绪正在蔓延。

  更值得关注的是市场内部的结构性变化。根据 CryptoQuant 的报告，曾经是比特币最大买家的美国现货比特币 ETF，在 2026 年已转为净卖家。

关键筑底信号的浮现

  尽管市场表面上一片哀鸿，但多个维度的数据表明，市场可能正在痛苦中孕育转折的种子。

  根据 Gate 官方在 2 月 8 日发布的市场观察，比特币在经历了本周早些时候接近 $60,000 的低点后，价格已略有回升至 $69,000 左右。这种在关键心理价位下方的快速反弹，常被视为卖压短期衰竭的技术信号。

  链上数据提供了更微观的视角。Glassnode 的数据显示，比特币正逐步接近熊市底部，但这一过程似乎尚未完全结束。真正的市场底部很少仅由价格标记，它们更多出现在投资者心理重置时。

  历史经验表明，这种心理重置往往伴随着“盈利供应量”的崩溃——即大量持币者的成本价高于市价，被迫实现亏损。目前，这一转变过程正在进行但尚未完成。

  从技术分析角度看，部分指标已进入超卖区域。周线和月线图显示出剧烈的价格波动，RSI 等动量指标处于低位，而市场情绪指标已触及极端恐惧水平。这些都是深度修正、清洗弱手的典型特征。

分析师对潜在底部的判断分歧

  面对复杂的市场环境，专业分析师们对底部区间的判断呈现出了一定共识下的差异，但多数观点指向 $50,000 至 $70,000 这一宽幅区间。

  伯恩斯坦的分析较为乐观，认为比特币可能在上一轮周期高点附近、约 $60,000 区间形成价格底部，时间点可能落在 2026 年上半年。

  彭博智库的分析师 Mike McGlone 则持更为保守的观点，他认为比特币仍有可能进一步下探至 $50,000 区域。 前纽约证交所 Arca 期权交易员 Eric Crown 也提出了类似判断，他认为比特币可能需要进一步下探 $50,000 至 $60,000 区间，才有机会真正筑底。

  K33 研究主管 Vetle Lunde 的分析则更为细致，他认为约 $74,000 为关键支撑位，若跌破，价格可能下探 $69,000 甚至 200 周均线附近的 $58,000 区域。

  主要分析师对潜在底部的判断：

  尽管对具体点位的判断不同，但多数分析师的共识是：当前的下跌更像是市场周期中的一个修正阶段，而非加密资产长期叙事的终结。

市场结构性变化与长期前景

  此次市场调整所处的背景，与以往周期有根本性不同，这或许能解释为何多数分析师对长期前景仍抱有信心。

  一个显著的变化是市场参与者的机构化。过去两年被视为比特币发展史上的“机构化周期”。 美国现货比特币 ETF 的资产管理规模已快速成长至约 1,650 亿美元，这为市场提供了以往周期所不具备的稳定性和资金基础。

  企业级采用的深化是另一重要特征。以 MicroStrategy 为代表的企业持续将比特币纳入资产负债表，执行主席 Michael Saylor 称其已建立了一个拥有 713,502 枚比特币的“数字堡垒”。 即使面对市场波动，这类长期战略持有者通常不会轻易抛售，从而减少了市场的潜在卖压。

  从更广泛的资产对比来看，摩根大通的分析师指出，尽管近期表现疲软，但比特币相对于黄金的波动率已显著降低。 理论上，如果比特币与黄金的波动率相匹配，其价格可能接近 $266,000。 虽然他们认为这一目标短期内不现实，但这凸显了比特币作为价值存储资产的长期潜力。

筑底期的风险与机遇

  筑底过程从来不是一帆风顺的直线，而是一个反复震荡、消耗耐心的阶段。当前市场仍面临多重不确定性。

  最大的风险在于宏观环境的压力。美元走强、地缘政治紧张、科技股疲软以及美联储的政策信号，都可能加剧对加密货币等风险资产的厌恶情绪。 加密货币投资应用 TYMIO 的创始人 Georgii Verbitskii 指出，比特币对冲通胀的短期叙事正受到质疑，这导致一些长期持有者重新评估仓位。

  市场的流动性挑战依然存在。在经历繁荣期后，整体交易量变得相对稀少，这会放大价格波动。 稳定币供应收缩等流动性指标也需要密切关注。

  然而，风险的另一面总是伴随着机遇。对于长期投资者而言，市场调整期可能是价值累积的窗口。正如 Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 所说：“很有可能，我们离寒冬的结束比开始更近了。”

  市场分化中也蕴藏着机会。以 2 月 8 日 Gate 热门币种榜单为例，SIREN 单日上涨 186.69%，BREV 和 PTB 也分别上涨 15.59% 和 27.31%。 这表明即使在整体市场盘整期，个别项目和板块仍能凭借自身基本面实现独立行情。

在 Gate 洞察市场动向与把握机遇

  面对复杂的市场环境，作为交易者或投资者，关键在于如何获取实时信息、管理风险并识别潜在机会。Gate 作为全球领先的加密货币交易平台，为用户提供了一系列工具和服务，帮助用户在市场周期中做出更明智的决策。

  实时市场数据与深度分析是理性决策的基础。Gate 不仅提供主流币种如比特币、以太坊的实时价格、交易量和深度图，还通过“市场洞察”栏目发布专业的行情分析。 这些基于数据和技术的客观分析，能帮助用户穿透市场噪音，理解价格波动背后的逻辑。

  全面的资产选择与板块跟踪同样重要。市场筑底期往往伴随着板块轮动和新热点的孕育。Gate 提供超过 1，700 种交易对，覆盖从主流币到新兴潜力项目的广泛选择。

  用户可以通过平台的热门币种榜单、涨幅榜等工具，及时捕捉市场资金流向和情绪变化，为布局下一轮行情做好准备。

  风险管理工具在市场波动期显得尤为关键。Gate 提供包括限价单、止损单、追踪止损在内的多种订单类型，帮助用户自动执行交易策略，控制潜在亏损。 对于经验丰富的交易者，平台还提供杠杆交易和衍生品工具，但需谨慎使用并充分理解相关风险。

  市场情绪的极端变化可以通过一些量化指标来观测：

总结

  当比特币价格在 2 月 9 日回升至 $71,000 附近时，一些敏锐的交易者已经开始讨论市场是否正在测试一个更高的低点。

  Glassnode 的研究发现，当前的市场结构更符合后期熊市行为特征，而非已确认的底部。 这些阶段通常以长期盘整、反复的波动激增为标志，通过时间和情绪疲劳形成底部，而非单一、干净的投降事件。

  伯恩斯坦报告中的一句话或许能作为当前阶段的注脚：目前市场走弱更可能是一场接近尾声的修正，而非新一轮漫长加密寒冬的起点。