以太坊跌至年内低点，USDT 市值超越 ETH 跃居第二

  周五，以太坊跌至年内最低水平，这一走势立即对市值排名前列的加密资产产生了连锁反应。根据 TradingView 的数据，以太坊在24小时内下跌5.2%，市值跌破1850亿美元，在 Coinbase 上的交易价格约为1510美元。这一下跌使得 Tether 的 USDt 在市值上超越了以太坊，成为第二大资产——当时 USDt 的市值约为1860亿美元。分析人士将这一结果解读为一种提醒：至少在当前环境下，许多交易者和用户更倾向于稳定性而非波动性。

核心要点

  据 TradingView 数据，以太坊在24小时内下跌5.2%，导致其市值跌破1850亿美元；Tether 的 USDt 市值一度升至约1860亿美元，超越以太坊成为第二大加密资产；市场评论将这一超越与持续增长的稳定币需求联系起来——目前稳定币已占整个加密市场总市值的近15%；以太坊更广泛的生态系统正在进行内部重组，但通过 Ethlabs 开展的研发工作也在持续推进；部分与以太坊相关的财库在价格下跌期间持续买入，而 Circle 的 USDC 也在市值上展现出相对于 XRP 的强势表现。

USDt 为何在以太坊触及新低时超越 ETH

  直接触发因素是以太坊在一天内的急剧下跌。报告中引用的 TradingView 数据显示，以太坊在暴跌5.2%后，在 Coinbase 上的价格跌至约1510美元。随着以太坊市值跌至1850亿美元以下，USDt 约1860亿美元的市值足以使其升至第二位。

  Bitrue 研究院的研究主管 Andri Fauzan Adziima 表示，这次超越突显了当前市场“更青睐稳定币而非以太坊的波动性”。关键在于这不仅仅是一天的价格走势，而是当下资本正在奖励什么。

稳定币在市场转向时持续增长

  USDt 与以太坊的位次更迭顺应了一个更大的趋势：稳定币在加密市场中的份额正在稳步扩大。市场分析指出，稳定币的增长正在加速，目前其规模已占整个加密市场总市值的近15%。

  21Shares 在一篇周四的文章中强调了与上次熊市的重要对比：在上一个熊市中，稳定币供应量萎缩了超过30%，而本轮则达到了历史新高。该公司认为，这一变化表明稳定币已成为一个定义性的应用场景，而非严格依赖市场周期的产物。“对我们而言，这是最强有力的证据，证明稳定币是加密货币最核心的应用场景之一——其需求已不再依赖于市场周期。”

  从流动性和交易角度来看，更充足的稳定币余额可以改善入金和出金通道，并在市场波动时维持交易活动。BitgetWallet 首席运营官 Alvin Kan 也指出了这一点，称这次位次更迭是一个“值得关注的里程碑”，反映了稳定币的主导地位。“这表明在波动期间，市场对可靠、高流动性的入金和出金通道有着强劲需求，同时也提醒我们，以太坊必须持续提供有吸引力的实用价值和叙事动力，才能维持其地位。”

以太坊承压，但存在积极的“逢低买入”行为

  尽管以太坊的价格疲软引起了关注，但据报道，一些与以太坊相关的参与方反而在下跌中加仓。加密财库公司 Sharplink 在以太坊下跌后于周四买入5000枚 ETH，这是其八个月以来的首次购买。由 Tom Lee 担任主席的 Bitmine 也继续增持——据相关报道，上周其又购入了76881枚 ETH。

  这些行动不会自动逆转价格趋势，但可能对市场情绪以及长期持有者在市场条件恶化时的行为产生有意义的影响。如果财库继续在较低价位将资金转换为 ETH，则表明尽管短期波动惩罚持有者，但市场对该资产的长期角色仍抱有信心。

  与此同时，以太坊的下滑与以太坊机构层面的调整同步发生。据报道，以太坊基金会出现了高管离职和20%的人员缩减。不过，同样有消息指出，本周期以太坊基金会核心开发者和研究人员已成立了一个新的非营利组织 Ethlabs，并获得了 Bitmine 和 Sharplink 的 ETH 财库支持，这表明围绕以太坊的研发工作仍在持续推进。

更广泛的市值变动：USDC 与 XRP

  在市场震荡期间，以太坊并非唯一表现出相对强弱变化的资产。报告还提到，随着 XRP 跌至1美元附近（2024年11月以来最低水平），Circle 的 USDC 在市值上超越了 Ripple 的 XRP。在报道提及的对比时点，XRP 的市值约为640亿美元，而 USDC 的市值约为736亿美元。对于关注稳定币的投资者而言，这与 USDt 超越事件传递出的信息类似：即使其他大型加密资产出现持续下跌，稳定币需求依然具有韧性。

  展望未来，关键问题在于以太坊能否收复关键支撑位并维持上涨动能，还是稳定币将继续扩大其在市值上的优势。交易者和投资者将密切关注稳定币的增长趋势如何与以太坊的机构及研发进展同步演变——尤其是在波动持续的情况下。